巴山剑场被灭门后侥幸逃过一死的夜策冷留在覃王身边，一直在寻找幸存同门的消息，伺机杀掉覃王为师傅报仇。江湖传闻云来镇藏有孤山剑藏，覃王让陈玄监视夜策冷前往云来镇一探究竟，却意外偶遇伪道士季晨并，季晨对夜策冷一见钟情，寸步不离守着她，却歪打正着帮助夜策冷解开魅妖真相……
蘅王统治下民不聊生，朝堂内外一众有志之士结成反蘅联盟，立下生死“衣带诏”誓要推翻蘅王还天下以太平。蘅王命朝中高手魏侯爷找出“衣带诏”，将名单上的反叛斩尽诛绝。白山水和谢家的大小姐谢柔均在“衣带诏”的名单之上。谢柔弟弟谢长胜是一个吊儿郎当的败家子，他被白山水的美貌吸引，冒充官员玄武来到客栈追求白山水，白山水阴差阳错的误以为谢长胜就是自己要找的玄武大人，奉命追杀玄武的“阴阳二弦”两高手也来到客栈，谢柔也赶到了客栈。彼此的关系错综复杂，暗藏的危机不断加深，各个势力各怀鬼胎不断僵持，加上没正经的谢长胜闹出了一系列荒诞又紧张的事件。
本片通过叙述了武侠世界中两位身怀血海深仇的年轻人江离然和修染，面对为祸武林的绝世高手黑煞，两人从彼此厌弃到为了共同的目标而决定联手，最后成功的击败黑煞，使天下武林人士免遭黑煞的荼毒。这一过程中两人经历了爱人的离别，朋友的死亡，一件件事情都不断在磨练，考验着两人，两人在承受着内心巨大苦痛的同时，仍坚持本心，不放弃任何一丝微小的希望，积极寻求任何可以拯救天下苍生的办法。表现了主人公二人的勇敢无畏，敢于反抗黑暗势力的精神，也表现出了修染幡然醒悟，回头是岸的人生态度。两人为了武林和家国的安宁而将个人恩怨放在一边，联手抵抗外敌，也表现了二人非凡的人生态度。影片借此弘扬了不畏强权，敢于反抗，永不言弃的精神态度和积极向上拼搏进取的社会正能量。
清乾隆年间，红花会舵主于万亭与四当家文泰来趁乾隆皇帝狩猎之际，面呈载有乾隆卑微身世的陈夫人遗书抄本，要挟乾隆与红花会结盟、反清复明。乾隆暗遣张召重杀死于万亭，将文泰来捕获。于万亭义子陈家洛继任舵主，率众前往营救文泰来。途中杀退清军，为来自维疆的木卓伦部队解了围。木卓伦长女霍青桐与家洛一见钟情，随家洛同往劫持囚车，但因清军援兵赶到，未获成功。家洛随即赶赴杭州，偶于飞来峰上与东方耳相遇，二人抚琴论诗，一见如故。后家洛得知乾隆在杭州提审文泰来，夜伏屋顶探视，发现东方耳正是乾隆。不久，家洛返回阔别的故乡，从奶妈处得到亡母陈夫人遗书真迹，方知当朝皇帝乃是在襁褓中被其父用调包计送进王府的胞兄。在父母坟旁，家洛又与乾隆巧遇。乾隆矢口否认自己为陈家后裔，并答应释放文泰来。家洛信以为真，便将亡母遗书投入钱塘江中。岂料乾隆即派重兵围剿红花会。家洛巧施美人计，将乾隆劫持于六和塔上。肃亲王欲借机置乾隆于死地，率八旗炮队猛轰高塔。乾隆万般无奈之下，接受了与红花会结盟反清的协议。本片于1988年获法国巴黎国际妇女电影节特别奖。续集为《戈壁恩仇录》。
